Почему не снижается ключевая ставка Центробанка

Центробанк оставил ключевую ставку на уровне 11% из-за возможного роста инфляции.

«В случае усиления инфляционных рисков Банк России не исключает ужесточения денежно-кредитной политики. Сохраняющийся избыток предложения на рынке нефти, замедление роста китайской экономики, а также повышение процентной ставки ФРС США привели к еще большему падению нефтяных цен. Темп прироста ВВП выйдет в положительную область в 2017 году, но будет низким, - сообщает ЦБ.

     По базовому сценарию (с $50 за баррель нефти) снижение экономики в 2016 году ожидается на уровне 0,5–1%, по стрессовому сценарию ($35 за баррель), падение ВВП РФ может составить около 2–3%.

Следующее заседание совета директоров ЦБ с вопросом о размере ключевой ставки запланировано на 18 марта 2016 года.

Советник по макроэкономике генерального директора компании «Открытие Брокер» Сергей Хестанов комментирует решение Центробанка:

«Сама по себе стоимость кредита зависит не только от ставки Центрального банка, а от трех компонентов. Первый компонент — это стоимость денег для самого банка, и на него действительно оказывает влияние то, какую ставку устанавливает Центральный банк, хотя это влияние непрямое. Плюс премия за риск, которая учитывает тот факт, что часть кредитов, к сожалению, обратно не вернется, соответственно, чтобы компенсировать потери от так называемых плохих кредитов, вводится надбавка, которая называется «премия за риск». Плюс собственно прибыль банка, который занимается кредитованием. Из этих двух компонентов прибыль банка определяется в основном конкуренцией внутри банковского сектора. На стоимость денег, на стоимость привлечения пассивов влияет, естественно, ставка, которую устанавливает Центральный банк, хотя это влияние и не 100-процентное, и иногда даже не очень прямое. А вот премия за риск в основном зависит от бизнес-климата. Дороговизна кредитов в России в значительной мере определяется не только и не столько ставкой, которую устанавливает Центральный банк Российской Федерации, сколько довольно высокой премией за риск. Даже если ставка, которую устанавливает Центральный банк, будет равна нулю, так абстрактно предположить, это вовсе не означает, что кредиты будут раздаваться бесплатно. И поэтому, когда представители реального бизнеса очень громко настаивают на идее снижения ставки, они слегка лукавят. Лукавство заключается в том, что это действительно может привести к снижению стоимости кредитов, но не настолько большому, как они пытаются представить.  Главный фактор, который, скорее всего, является основным в сдерживании снижения ставки, — это достаточно высокая инфляция. До тех пор, пока реальная инфляция не упадет до цифр менее 10%, скорее всего, никаких значимых снижений ставки со стороны Центрального банка не будет просто потому, что эта ставка — это довольно сложный компромисс между, с одной стороны, нуждами тех, кто желает получить кредит, и, с другой стороны, тех, кто живет в рублевом пространстве и страдает от достаточно высокой инфляции. Компромисс это сложный, в разные моменты времени разные соображения превалируют. Были годы, когда у нас инфляция была достаточно большой, были годы, когда у нас инфляция была достаточно маленькой. Но в нынешней непростой обстановке, когда нельзя сбрасывать со счетов и такой не совсем экономический фактор, как социальная стабильность, Центральный банк будет очень осторожен со снижением ставки просто из опасений, что разгон инфляции, помимо чисто экономических факторов, влияет еще и на пресловутую социальную стабильность».